Ein Butterfly ist eine Investitionsstrategie, bei welcher man mit Optionen (d.h. derivativen Finanzinstrumenten) auf sich ändernde bzw. gleichbleibende Preise des Underlyings spekuliert.

Die Funktionsweise ist sehr ähnlich einem Straddle, jedoch kann man mit einem Butterfly das Verlustrisiko eindämmen.

Um einen Butterfly zu konstruieren, kann man z.B. zwei Call-Optionen zu zwei unterschiedlichen Ausübungspreisen kaufen, weiterhin verkauft man zwei Call-Optionen zu einem Ausübungspreis, welcher zwischen den beiden gekauften Calls liegt. Das Ausübungsdatum ist für alle Optionen gleich. Für dieses Beispiel ergibt sich nebenstehendes Auszahlungsdiagramm.

Um einen Butterfly zu konstruieren, mit dem man auf sich stark ändernde Preise spekulieren kann, verkauft man z.B. zwei Call-Optionen zu unterschiedlichen Ausübungspreis und kauft die Calls zum mittleren Preis.

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